在傳統融資類信托收縮的背景下，標品信托正成為行業轉型的主要方向。

中國信托登記有限責任公司近日發布9月份數據稱，新增投向債券、股票等標準化金融資產規模為806.38億元，占當月新增資金信托規模的33.56%，創年內新高。其中，投向債券規模達662.80億元，環比增長7.85%。

若將時間線拉長，則標品信托成為“新壓艙石”這一趨勢更為明顯。根據中國信托業協會數據，投向證券市場的資金信托余額從2019年的1.96萬億元增至2021年的3.36萬億元，兩年時間增加了71.43%，占比從2019年的10.92%增至22.36%。

截至目前，市場上的標品信托產品方向主要包括債券策略、股票策略、MOM/FOF、期貨及衍生品策略等。雖然產品各異，但毫無疑問，標品信托中的固定收益類產品已經成為信托轉型背景下，眾多信托公司一致選擇的發力點。

在古都西安，以標品信托為旗幟，堅定戰略決心、發揮資源稟賦、加強團隊建設的西部信托已經吹響轉型號角。

錨定標品信托的內在邏輯

經濟基本面的變化是信托行業轉型的主要因素。隨著國內經濟進入新常態，經濟發展趨勢從“追速度”轉向“求質量”，部分行業進入深度調整期，由此加快了信托行業“從融資向投資、從非標向標準化”轉型的步伐。

在此背景下，監管發揮“指揮棒”作用，“資管新規”、“兩壓一降”、“信托三分類”成為關鍵詞。各信托公司逐步發力資產管理業務，大力開發標準化信托產品。隨著2022年資管新規過渡期結束，標品信托進入發展快車道。

在西部信托固定收益部總經理曹成看來，西部信托發力標品信托業務既是宏觀經濟和行業發展的必然，也是總部位于西北內陸的西部信托轉型的必然。

西部信托的標品信托業務發軔于2019年，在行業內一直扮演著“第一梯隊追趕者”的角色。從客戶接受度而言，內地投資者相較于沿海發達城市的心態更為謹慎；另一方面，西部信托經過多年積淀，成熟的非標項目經驗為標準化固定收益類信托轉型提供了有力的基礎支持。

縱觀全行業，盡管目前標品信托業務收入貢獻低于非標業務收入，信托公司的主動投資管理能力仍待提高。但從宏觀政策環境到行業趨勢，再結合自身的發展現狀和資源稟賦，標品信托業務依然是西部信托轉型最為“恰當”的切入點。

打出標品信托“組合拳”

標品業務轉型并非一蹴而就，而是需要全方位的業務改革重構、相關制度建設以及強大的中后臺系統支持。也正是基于此，西部信托打出了一套轉型“組合拳”：一份堅定的“真轉型”戰略決心、一支“更加純粹”的投資管理團隊，加上一套“行之有效”的方法論，從投資和風控理念進行深層次的挖掘和改造，量身匹配投資管理體系、風控制度、人力制度等。

基于戰略規劃，在組織架構設置上，西部信托設立創新研究部等部門，不斷推進與公司資源稟賦、風險管控能力相匹配的創新業務研究工作。同時，設立固定收益部、資本市場部等市場化專業化部門，堅持業務的“真轉型”，讓專業的團隊操刀專業的事情，而非流于表面。這不同于有些機構在轉型過程中采取的“非標從業人員就地轉化”的隊伍建設模式，其核心投資人員均為投資業務出身的“資管老兵”，大多來自于基金公司、券商或大型信托公司投研部門，對投資本身有深刻的基礎，能很好的將投資理念與信托公司獨有風控文化相融合。

前述固定收益部總經理曹成即為其中之一，其曾在大型信托公司任職多年，一直從事投資與研究相關工作，過往管理規模合計超300億元，并獲得同業及市場的一致認可。“團隊選人標準一是要具備純粹的‘投資理念與投資思維模式’，二是對信托行業的轉型抱有強烈的責任感和使命感”。前者的要求映射到產品的投資運作管理上就是要求投資經理的投資決策基于對資本市場的前瞻判斷，而非出自“非標轉標”的信貸思維；后者要求隊伍思想的純潔性和可持續性，設定高遠的工作目標。曹成坦言，“‘同聲相應，同氣相求’，就是與一群對的人一起做對的事，久久為功，這是我們在資管行業的核心競爭力之一。”

而如何做“對的事”，則是工作方法論的問題。

曹成和他的團隊秉持“控風險、穩收益”的投資理念，以客戶利益為本，追求穩健持續發展。在團隊內部，“以守住風險為底線、以專業素養為引領、以標準流程為路徑”既是對內的“心經”，也是對外的標簽。以“守住風險”為例，西部信托固定收益部在公司的風控文化底蘊上融入券商基金的主流投資打法：在標的選擇層面，建立動態白名單入庫制，自下而上的篩選出備選主體，保障基礎的效率；此外，還設置獨立于公司風險控制部之外的信用評判機制，自下而上的對信用主體開展研究評價，在公司資產池范圍內優中選優，避免道德風險同時能較大限度把控信用風險，防止疏漏，做到效率與安全的兼顧，這在信托行業內也屬創新機制之一；在“專業引領”層面，不僅崇尚投資的專業性判斷，大力培育專業投資隊伍，同時有效引入高質量的第三方研究服務進行輔助判斷，有機融合了“內、外腦”的研究成果，團隊堅守“研究產生價值”的理念，使得西部信托的資產管理業務深度參與到資本市場之中，在過往信托行業所熟悉的投行項目制文化土壤里，孕育出由專業投資理念所驅動的資產管理類業務。

綜合來看，西部信托以“真轉型”戰略指導標品業務的方方面面，反過來，團隊建設與風控等工作方法論又成為“真轉型”的注腳，從戰略規劃到落地實施，形成了一套閉環。

西部信托轉型漸入佳境

西部信托標品業務轉型已經初見成效。

從產品端看，西部信托明星固收產品“永寧系列”從零起步，目前已累計發行總規模突破100億元，兌付200余期，且各期均順利達到或超過業績基準。作為信托業內固收標品的“后起之秀”，產品規模增長速度和業績表現均十分亮眼。值得一提的是，“永寧系列”不僅得到個人和一般工商類企業投資者的青睞，也吸引了一批專業的金融類機構投資者認購，在投資收益、投資理念和運作模式等方面得到了專業機構投資人的廣泛認可。這在信托行業資管業務轉型的大潮中，注入了西信人的力量與風采。

從業務端看，自2021年以來，西部信托正式獲批股指期貨交易業務資格，并積極探索資本市場資產配置型投資業務，公司指增收益憑證、量化指增TOF、市場中性等產品陸續上線發行，規模持續增長。

在行業內聚焦的家族信托方面，已落地自主管理的家族信托10余單；在傳統優勢業務——資產證券化業務方面，截止2022年7月末，西部信托各類資產證券化業務規模1947.41億元，穩居行業前列。

從科技創新端看，西部信托是業內少數信息系統自主開發的信托公司之一，目前擁有逾150人的IT團隊，這也為公司轉型奠定了堅實的技術支撐。

近日，《關于調整信托業務分類有關事項的通知》陸續下發至各家信托公司，從《征求意見稿》到通知正式下發，信托行業的發展路徑將進一步明確。對于信托公司尤其是中小信托公司而言，“找準定位、精準發力、尋找差異化發展路徑”是轉型的必由之路，已經做出探索的西部信托，也必將走出自己的特色轉型之路。